Malgré un environnement économique difficile, le Groupe Poullina (PGH) a démontré en 2025 une solide solidité financière et opérationnelle, affichant une hausse de 3% de son chiffre d’affaires consolidé à 3 569 millions de dinars (MDT), selon la dernière publication des résultats de la société.
La division agroalimentaire reste le premier contributeur aux revenus du groupe avec 42% (1.749 MDT), suivie par l’intégration avicole (27,6%) et le commerce & services (9,6%). Les exportations internationales ont atteint 344 MDT, soit 10% des ventes totales, tirées par la transformation de l’acier (40%) et des produits agroalimentaires (34%).
L’intégration avicole (+6,6%) et l’agroalimentaire (+7,4%), qui génèrent ensemble 70% du chiffre d’affaires du groupe, se démarquent comme les principaux moteurs de croissance.
Les marges opérationnelles s’améliorent
La marge brute a augmenté de 6,3% à 1.329,9 MD, soutenue par des politiques d’achats disciplinées et un mix-produits plus favorable. Le taux de marge brute a augmenté de 1,1 point de pourcentage à 37,4%.
L’EBITDA a progressé de 2,4% à 627,1 MD, traduisant une bonne maîtrise des charges d’exploitation, avec une marge d’EBITDA stable à 17,6%. Hors éléments exceptionnels, cette tendance positive devrait se poursuivre en 2026.
Des bénéfices en hausse, une dette maîtrisée
Le résultat net part du groupe a bondi de 26,4% à 204,9 MD, porté par une réduction des charges financières (en baisse de 22,6 MD) et une contribution positive de 15,7 MD de JM Holding.
La dette brute est restée quasiment stable à 2.303 MD (-9 MD), avec un gearing bien maîtrisé à 128% et un ratio dette nette/EBITDA s’améliorant à 3,7x contre 5,1x en 2022. Le besoin en fonds de roulement a baissé de 3% à 894 MD, soit l’équivalent de 90 jours de chiffre d’affaires.
Plan stratégique ambitieux 2026-2028
Le plan d’affaires 2026-2028 de PGH vise une croissance annuelle moyenne des revenus de 4,6%, visant 4.079 MD à l’horizon 2028. Le programme d’investissement s’accélère de manière significative, avec une enveloppe annuelle moyenne de 336 MD, contre 195 MDT au cours de la période précédente.
Les principaux domaines d’investissement comprennent les matériaux de construction, l’agroalimentaire, la volaille, l’emballage et les installations photovoltaïques.
Un projet phare : une nouvelle unité industrielle à Gabès dédiée à la production de phosphate dicalcique (DCP), un additif alimentaire et complément nutritionnel de grande valeur destiné aux marchés internationaux. L’investissement est estimé à 250 MDT, avec une progression déjà de 40%.
Par ailleurs, un carve-out du secteur agroalimentaire, visant à lui accorder une autonomie opérationnelle et stratégique, est en préparation et devrait être achevé au quatrième trimestre 2026.
Des retours généreux pour les actionnaires
Le dividende par action a augmenté de 48,9% à 0,670 dinar. Le groupe procède également à une augmentation de capital par incorporation de réserves, offrant une action gratuite pour vingt actions détenues.
Un engagement ESG structurant
Sur le plan environnemental, PGH a déployé des installations photovoltaïques sur 43 sites (17 MWc), générant des économies d’énergie de 35 000 tonnes équivalent pétrole par an (+96 %) et évitant 87 000 tonnes d’émissions de CO₂ par an (+95 %).
Le taux de recyclage des déchets solides a atteint 95 %, tandis que le taux de réutilisation de l’eau s’est élevé à 72 %, dépassant largement l’objectif national de 50 %. Sur le plan social, 4 000 contrats précaires ont été transformés en CDI et 1 800 sous-traitants ont été intégrés durablement.
En matière de gouvernance, la fonction d’audit interne a été centralisée et la part des achats effectués auprès des PME s’est élevée à 42 %.
En résumé, l’exercice 2025 confirme la trajectoire de PGH : une rentabilité en forte amélioration, un endettement bien maîtrisé, une stratégie d’investissement ambitieuse adossée à une transition énergétique continue et un modèle social responsable.
Source : MAC SA
